Les apports du DAF Part Time dans le retournement d’entreprise

Dans un environnement économique incertain, les start-ups et les PME peuvent se trouver confrontées à des crises de liquidité non anticipées ou à des difficultés financières. Face à ces situations, le recours aux Directeurs Administratifs et Financiers (DAF) part-time s'avère être une stratégie efficace pour anticiper les tensions de trésorerie, ajuster les prévisions et trouver des solutions opérationnelles pour réussir un rebond. Cet article explore le rôle crucial des DAF part-time dans le retournement des entreprises et souligne leur expertise à travers le prisme de la firme 2CFinance.

Des procédures françaises peu connues mais efficaces

Le droit des procédures collectives français, parmi les plus développés au monde, offre un arsenal de mesures contre les difficultés à la fois préventives et de redressement, souvent méconnu des dirigeants d’entreprises et des actionnaires non initiés. Ces procédures peuvent être amiables (mandat ad hoc et conciliation), ou bien judiciaires (sauvegarde, redressement judiciaire, liquidation judiciaire).

Les procédures amiables ont été pensées pour permettre à l’entreprise d'anticiper et de gérer les difficultés financières avant qu'elles n'atteignent un point critique défini par la loi comme la ‘cessation des paiements’, c’est-à-dire lorsque l’entreprise ne peut potentiellement plus payer ses dettes exigibles avec sa trésorerie disponible.

De nombreux dirigeants de start-ups ou de PME/ETI minimisent les difficultés financières car elles font partie du quotidien du chef d’entreprise et ils se disent que “ça ira mieux demain” ou “j’ai déjà connu ça par le passé et j’en suis sorti”. Ils se retrouvent parfois démunis et seuls face aux crises de trésorerie, faute de connaissances spécifiques des mécanismes permettant de continuer l’activité, sauver l’emploi et maintenir une valeur d’entreprise. La gestion de crise a un caractère exceptionnel et ponctuel, qui peut s’avérer angoissante pour quelqu’un qui n’a jamais eu à en gérer : CEO ou CFO en interne.

Les clés dans la stratégie de retournement du DAF Part-Time

Anticipation et Pédagogie

Le maître mot pour gérer au mieux les difficultés d’une entreprise est l’anticipation.

Le DAF part-time construit et actualise un suivi régulier de trésorerie adapté au business du client (cela peut se faire en soutien avec le DAF en place qui n’a pas la connaissance des présentations exigées dans les procédures de restructuring) et des indicateurs spécifiques de la société pour :

• Connaitre le "Cash burn", où la consommation réelle et récurrente de trésorerie, hors financements
  
• Anticiper une trajectoire
  
• Identifier un horizon de "Runway" en mois, c’est-à-dire le besoin de financement lorsque la trésorerie devient nulle, voire négative.

Ces données sont nécessaires d’abord du constat à faire aux dirigeants et aux équipes de la réalité, pour ensuite engager une phase de pédagogie sur l’existence de procédures confidentielles pouvant être mises en place (mandats ad hoc / Conciliation).

Un exemple pour illustrer :

Dans un nouveau dossier avec 3 associés fondateurs, 2 fonds d’investissement au capital et une dizaine de ‘Business Angels’, il m’est arrivé de convoquer des réunions de crise quelques semaines après avoir commencé la mission de DAF à temps partagé.

D’abord avec les fondateurs, pour leur expliquer avec un langage intelligible et des chiffres à l’appui, les risques qu’ils prennent à continuer avec un cash burn mensuel significatif, des dettes auprès d’organismes fiscaux et sociaux qui se creusent et des sources d’encaissements trop hypothétiques. Cette réunion de présentation leur a fait prendre conscience à la fois de l’urgence à réagir, des solutions à disposition et de la nécessité d’en discuter également avec le Board et les fonds de VC.

Ce Board a été plus mouvementé car les fonds raisonnent généralement en fonction de la valorisation cible qu’ils visent, et le fait d’entendre parler de restructuration a été perçu assez rapidement comme une liquidation judiciaire : la dépréciation totale de leur participation financière et la perte de millions d’euros.

Finalement, une nouvelle réunion structurée avec l’arrivée d’un mandataire et la proposition d’un plan chiffré de réduction des coûts ont permis à la société de réaliser un refinancement avec les mêmes actionnaires.

Rapidité d’exécution et Stratégie Financière

Lorsque les crises de trésorerie apparaissent, il faut réagir vite car la tension monte rapidement. En tant qu'intermédiaires avec les mandataires ou administrateurs judiciaires, les DAF part-time ont la capacité et l’expérience pour aider le dirigeant à ouvrir une procédure amiable en construisant des prévisionnels d’exploitation ou de trésorerie tels qu’ils sont demandés par les Tribunaux de commerce (TC), et en identifiant des leviers d’actions pour montrer la voie vers une sortie de procédure.

S’en suit la capacité à décortiquer la comptabilité pour montrer au Tribunal de Commerce que la société n’est pas en cessation de paiements depuis plus de 45 jours, et ainsi éviter le passage direct en redressement judiciaire.

Par exemple, le premier jour d’intervention chez un client, le DAF sortant a présenté l’activité, les flux financiers, les KPIs, les problématiques de facturation, le business plan et enfin le plan de trésorerie. Après quelques recherches dans le bilan comptable, j’ai pu directement alerter sur le fait que la société était déjà en cessation de paiements. Dès le lendemain, il a fallu trouver un avocat spécialisé pour déposer une requête à l’ouverture d’une conciliation directement car le mandat ad hoc était déjà impossible suite à l’état de cessation des paiements atteint.

Optimisation opérationnelle et financière

Une fois la procédure lancée, le temps est aussi compté car un compte à rebours se met en place : 4 mois renouvelable 1 mois, soit 5 au maximum pour une conciliation, 18 mois maximum pour une sauvegarde ou un redressement judiciaire.

À partir du jugement d’ouverture, le DAF à temps partagé travaille en collaboration avec le dirigeant, le DAF interne, l’expert-comptable et le mandataire ou le conciliateur à élaborer un plan d’activation de levier ayant un impact sur le niveau de trésorerie à court terme :

• Business :
  Faut-il arrêter une activité déficitaire ? Est-ce qu’il y a un produit phare qu’il est plus facile à vendre que les autres ?
  
  
• Financier :
  Peut-on réduire le délai de règlement des clients ? A-t-on préfinancé notre créance de CIR ou de CII ? Les capitaux propres sont-ils négatifs ?
  
  
• Bancaire :
  Est-ce que le PGE a été décalé ? Les convenants bancaires sont-ils toujours respectés ? A-t-on déjà évoqué l’idée d’un "Standstill" (gel des échéances bancaires) ? Peut-on négocier un découvert bancaire ?
  
  
• Social :
  Quel est le niveau des dettes sociales auprès des organismes sociaux ? A t on déjà négocié des moratoires avec eux ? Est-ce que la part salariale des cotisations sociales est à jour ? Est-ce que dossier CCSF est à l’étude ? Ici, il peut être astucieux de télécharger sur le site URSSAF une attestation de vigilance.

En résumé, le DAF part-time orchestre le rééchelonnement des dettes et négocie avec le mandataire/conciliateur avec les créanciers pour trouver des arrangements bénéfiques pour toutes les parties.

Limites et Collaborations

Bien que les DAF part-time apportent une valeur ajoutée considérable en situation de crise, leur domaine d'expertise a des limites, notamment en droit social et lorsqu'il s'agit de gérer des licenciements économiques ou des plans sociaux, ou bien dans d’autres domaines spécifiques : droit des sûretés, responsabilité des dirigeants etc… Ils peuvent par contre jouer un rôle de chef d’orchestre entre le dirigeant et les différents conseils grâce à son réseau d’expert dédié : avocat, cabinet de restructuring financier (IBR), mandataire et conciliateur.

Dans les cas de cession ou de distressed M&A, les DAF peuvent accompagner la société avec des banques d'affaires ou des fonds spécialisés, afin de réaliser des synergies avec un repreneur pour sortir des difficultés par le haut, notamment via un plan de cession qu’il faut chiffrer.

Par exemple :

Après plus d’un an et demi à suivre la trésorerie à la semaine avec le CEO, un mandat ad hoc suivi d’un protocole de conciliation 2 banques d’affaires mandatés, un client dans l’IA a fini par s’adosser à un industriel historique et rentable qui cherche à se moderniser pour le futur de ses activités. Au final, les fonds ont récupéré leur mise, les salariés ont gardé leur emploi dans les mêmes conditions, et les fondateurs repartent dans un projet plus structuré avec des moyens à la hauteur de leurs ambitions.

Conclusion

Le rôle des DAF part-time dans le retournement des entreprises est indéniable. Leur expertise, tant en matière de gestion financière qu'en stratégie d'optimisation, est essentielle pour naviguer entre les différents mécanismes de procédures et trouver des solutions de sortie concrètes et efficaces. Les dirigeants ne doivent pas négliger la surcharge de travail que cela engendre en plus de la gestion quotidienne de leur activité.
2CFinance, en mettant à disposition des DAF part-time qualifiés, offre une ressource précieuse pour les entreprises en quête de redressement ou de transformation financière.